月之暗面完成35亿美元F轮融资，投后估值达350亿美元

7月，国内大模型企业月之暗面完成F轮融资，融资金额超35亿美元（约合人民币236亿元），投后估值达350亿美元。本轮融资原定目标认购规模超出3倍，提前关闭，是近年一级市场头部AI项目争抢热度的典型案例。

本轮融资的催化剂为7月16日发布的Kimi K3模型。该模型总参数量达2.8万亿，采用MoE稀疏架构，原生支持视觉多模态理解，上下文窗口达100万Token，在前端编程榜单Frontend Code Arena以1679分登顶全球第一，为开源模型首次超越海外闭源模型。K3发布后一周，Kimi全球下载量超93万次，美国市场增长显著，部分美国企业开始采用该模型以降低调用成本。

月之暗面的估值增长曲线陡峭：2025年12月C轮投后估值约43亿美元，2026年初攀升至180亿美元，5月D轮突破200亿美元，6月底投前估值升至315亿美元，7月F轮达350亿美元，七个月涨幅超8倍。庚辛资本创始合伙人鄢翔天指出，大模型企业估值参照系已切换至潜在IPO标的，2026年初智谱、MiniMax在港交所上市后股价表现强劲，阶跃星辰推进港股IPO，共同形成了新的估值锚，推动头部大模型企业估值跳跃式增长。

商业化层面，月之暗面ARR（年度经常性收入）快速增长：2026年3月突破1亿美元，5月达2亿美元，6月站稳3亿美元，API收入占整体收入七成以上，正从依赖C端订阅转向B端规模化变现。不过，高估值背后仍存风险，包括算力获取、海外合规质疑等外部不确定性，以及需持续兑现增长以匹配高估值的内部压力。

当前中国大模型竞争正从通用能力比拼转向真实生产场景渗透，模型需进入企业工作流、掌握用户上下文，未来竞争焦点将是模型对生产流程的写权限获取，而非仅数据读权限。同时，模型竞争已分化为基础模型、智能体、多模态三条路线，商业模式将从Token定价转向任务价值分层定价。

来源

• 信号源：铅笔道
• 原文：独家：月之暗面融资236亿，投资人狂抢股份，几天就没了